本期观点：谨慎乐观 震荡偏强

时间：2024-4-22—2024-4-26

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约大幅拉升，现货报价先稳后涨；

●成本分析：焦炭二轮提涨开启，进口矿价震荡走高；

●供需分析：高炉开工环比增加，螺纹产量维持低位；

●宏观分析：货币政策保持稳健，推动国债项目落实。

●综合观点：上半周，期螺震荡整理，终端按需采购，多地钢市“风平浪静”；下半周，盘面强劲拉涨，投机需求活跃，各地报价“涨势如虹”。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，一季度粗钢产量同比下降，尤其螺纹产量维持低位，社会资源延续去化降库；在需求端，房地产投资同比跌幅扩大，但制造业、基建投资单月同比增速回升，钢材出口增长势头强劲；在政策端，保持货币政策持续稳健性，加快推动超长期特别国债项目的举措落实。综合来看，北方晴好表需继续回升，南方遭遇强降雨表需短暂下滑；螺纹产量处于低位，整体资源延续降库；焦炭第二轮提振开启，铁矿价格保持涨势，原料上涨成本存在支撑；但钢企盈利面改善，少数钢企预期增产，同时，市场涨幅较为明显，市场获利资源需要兑现，鉴于此，我们对下周市场行情持谨慎乐观评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3820-3920元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格大幅上涨，截至4月19日，西本指数报在3870，周环比累计上涨100。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情明显上涨，累计涨幅80元/吨左右。上半周，期货盘面震荡调整，终端按需采购，多数商家出货为主，钢价基本维持平稳；下半周，期螺合约大幅拉高，市场情绪提振，少数商家捂盘惜售，钢市报价明显拉涨。截止发稿，市场螺纹主要库存51.37万吨，周环比下降2.49万吨。基于，螺纹库存继续下降，原料上涨成本支撑等，预计，下周上海建材行情震荡偏强运行。

杭州市场：本周杭州建材行情继续上涨，累计涨幅70-80元 /吨。上半周，杭州地区天气晴好，终端按需采购，市场报价相对平稳；下半周，盘面大幅拉涨，周边钢企纷纷上调，市场情绪提振，报价接连上涨，同时雨水增多，影响户外正常施工。截止发稿，杭州螺纹主要库存111.92万吨，周环比增加4.91万吨。考虑，期货上涨情绪拉满，原料上涨成本推高等，预计，下周杭州建材行情震荡调整为主。

北京市场：本周北京现货价格大幅上涨，累计上涨100-120元/吨左右。上半周，现货价格相对平稳，终端刚需继续回暖，市场心态相对平稳，现货小幅拉涨20-30元/吨；下半周，期货大幅拉涨引领下，成交放量带动市场积极涨价，累计涨幅80-90元/吨。库存来看，本周建材库存减少7.5万吨至59.5万吨左右。考虑，近期涨幅较为明显，获利资源需要兑现，预计，下周北京市场涨势趋缓，震荡偏强运行。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料全线上涨，其中，进口矿价震荡上涨，钢坯行情明显上涨，国产矿整体偏强，焦炭二轮提涨开启，废钢行情延续上涨，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格明显上涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3490元/吨，累计上涨80元/吨。周初，坯料供需两端均有减弱，调坯钢企按需采购，钢坯报价相对平稳。周中至周五，随着期货盘面大幅拉涨，市场情绪回暖，轧钢企业增加采购，市场成交活跃，坯料厂商报价接连调涨。库存方面，唐山主要仓储库存68.92万吨，较上周下降3.19万吨。考虑，原料成本上涨支撑，以及钢坯持续降库，预计，下周国内钢坯行情延续偏强运行。

焦煤市场：本周国内焦煤市场情绪回暖，主要煤种上涨100-200元/吨。受下游焦炭首轮提涨落实提振，焦企补库积极性提升，以及期货盘面大幅拉升带动下，贸易采购积极，煤矿整体签单显著好转，厂内库存快速去化，且部分矿点预售订单较多，产地各煤种报价陆续上调，累计涨幅100-200元/吨。考虑，焦煤市场信心提振，下游焦企采购积极，预计，下周国内焦煤市场延续偏强运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场偏强运行，第一轮提涨100-110元/吨快速落实，第二轮提涨声再起。受成材端价格大幅上涨及终端需求回升影响下，钢厂盈利面得到好转，钢厂采购焦炭积极性提升；同时，盘面大幅走强，投机需求增加，焦企厂内库存低位，另外，原料煤大幅提价，焦企亏损面依旧，焦企惜售及提涨意愿较强。考虑，刚需仍有改善预期，原料端成本支撑较强，预计，下周国内焦炭市场延续偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场继续偏强运行，累计涨幅30-80元/吨。随着成材价格大幅上涨，钢厂利润快速修复，对废钢补库需求较强。具体来看，华东地区主要钢企收废价格持稳观望，但周边钢厂纷纷拉涨吸货，涨幅30-60元/吨。华北地区先弱后强，整体较上周拉涨10-30元/吨。考虑，废钢市场资源偏紧，钢厂节前补库需求支撑， 预计，下周废钢市场延续偏强运行。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡走高，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价876元/吨，环比上涨42元/吨；港口方面，主要港口矿石库存14561万吨，环比增加72万吨。铁精粉受铁矿期货高位运行，矿企库存压力不大，市场情绪回暖，报价整体小幅回升；进口矿市场投机需求增量，多数钢企采购依旧谨慎，少数钢企增加补仓。基于，连铁盘面持续拉高，钢厂盈利面改善等，预计，下周进口矿行情震荡偏强为主。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存757.86万吨，周环比下降34.96万吨；线材累计库存109.48万吨，周环比下降11.42万吨；五大钢材品种累计库存1503.06万吨，周环比下降53.68万吨。

四、宏观信息

1、推动增发国债项目于今年6月底前开工建设

今年2月，发改委完成了全部三批共1万亿元增发国债项目清单下达工作，将增发国债资金已经落实到约1.5万个具体项目。发改委还将组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议，通报项目进展和督导情况，对发现的问题及时纠偏整改，进一步压实地方主体责任，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。

2、前3月全国房地产开发投资22082亿元

1-3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%（按可比口径计算）；其中，住宅投资16585亿元，下降10.5%。1-3月份，新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%，其中住宅销售面积下降23.4%。新建商品房销售额21355亿元，下降27.6%，其中住宅销售额下降30.7%。1-3月份，房地产开发企业到位资金25689亿元，同比下降26.0%。

3、前3月全国固定资产投资增长4.5%

1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%，增速比1-2月份加快0.3%。其中，制造业投资增长9.9%，增速加快0.5%；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.5%，增速加快0.2%。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.14%。2024年1-3月份，民间固定资产投资51597亿元，同比增长0.5%。

4、四月上旬重点钢企粗钢日产下降

2024 年4月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产211.18 万吨，环比下降 0.47%，同口径比去年同期下降9.05%；生铁日产190.65万吨，环比增长2.16%，同口径比去年同期下降6. 68%；钢材日产197.53万吨，环比下降6.72%。4月上旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1825.38万吨，比上一旬减少17.36万吨、下降0.94%；比上月同甸减少127.02万吨、下降6.51%;。

5、超40城取消首套房贷款利率下限

据不完全统计，截至目前，全国已有40余个城市阶段性取消首套房贷款利率下限。中指研究院市场研究总监陈文静表示，短期来看，我国5年期以上LPR仍具备下调空间，年内降息预期仍在。同时，当前部分城市新房价格仍在波动调整。整体上看，降低房贷利率是当前促进购房需求释放的重要举措之一，预计接下来将有更多城市跟进。

五、综合观点

上半周，期螺震荡整理，终端按需采购，多地钢市“风平浪静”；下半周，盘面强劲拉涨，投机需求活跃，各地报价“涨势如虹”。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，一季度粗钢产量同比下降，尤其螺纹产量维持低位，社会资源延续去化降库；在需求端，房地产投资同比跌幅扩大，但制造业、基建投资单月同比增速回升，钢材出口增长势头强劲；在政策端，保持货币政策持续稳健性，加快推动超长期特别国债项目的举措落实。综合来看，北方晴好表需继续回升，南方遭遇强降雨表需短暂下滑；螺纹产量处于低位，整体资源延续降库；焦炭第二轮提振开启，铁矿价格保持涨势，原料上涨成本存在支撑；但钢企盈利面改善，少数钢企预期增产，同时，市场涨幅较为明显，市场获利资源需要兑现，鉴于此，我们对下周市场行情持谨慎乐观评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3820-3920元区间运行。